（原标题：东吴期货磋议所策略早参｜降息预期发酵🔥买球·(中国)APP官方网站，贵金属领涨）

纲要

股指：颠簸偏强；玄色系板块：颠簸偏强延续；动力化工：化工延续偏强势头；有色金属：降息预期发酵，白银涨停；农产物:好意思豆播撒程度快于预期

2024

05/21

01

股指：颠簸偏强

股指。周一市集小幅上行，三大指数集体收涨。个股涨跌各半，贵金属和有色大涨，家电、地产、轻工等地产链营救。现时好意思国通胀出现降温迹象，后续如果看到更多通胀不时回落的字据，国际流动性环境将渐渐好转。国内方面，财政加快延迟，地产策略密集出台，经济预期将有所改善，市集风险偏好回升。因此，在海表里宏不雅预期好转的带动下，短期指数有望颠簸回升。中期角度需要关怀策略落地后数据考证情况。

02

玄色系板块：颠簸偏强延续

螺卷。盘面延续上升，当下巨额商品巨额走强，市集预期较为乐不雅。再者钢材如故保持可以的去库速率，复产延续，老本抬升，展望盘面保持颠簸偏强的走势。

铁矿。宇宙铁矿发运保持高位，发往中国比拟较高，到港彰着加多，短期口岸仍有累库的迹象。不外跟着需求好转，后期去库的预期仍在，展望盘面高位颠簸。

双焦。钢厂对焦化厂建议第一轮100-110元/吨降价，已至当天落地，现货初始走弱。但现时宏不雅情谊较好，加上钢厂复产仍在有序进行，双焦仍有需求。同期，双焦库存压力不大，尤其是焦炭，库存相对偏低，天然现货走弱，但当今下方空间暂时不看太多。双焦展望宽幅颠簸。

玻璃。近期反弹主如若因为纯碱受磨真金不怕火影响价钱上升较多，老本推动价钱上行。但玻璃基本面饱和风物难改，中期仍会总结流毒。玻璃展望短期宽幅颠簸偏强，中期总结基本面。

纯碱。纯碱磨真金不怕火再起，基本面再度回到紧均衡景色，投契情谊再升温，盘面彰着上行。另外，夏日是磨真金不怕火旺季，9月曩昔，磨真金不怕火会对盘面不定时扰动。举座看，纯碱仍有上活动能且近月强项于远月。

03

动力化工：化工延续偏强势头

原油。隔夜油价持稳，总体保管颠簸整固走势。伊朗政局激荡并未对油价形成影响，因伊朗的最终权利由其宗教首长掌持。多位好意思联储官员在昨晚的公开神气发言中称还莫得准备好通胀正朝着谋划濒临，仍将保持严慎。五月下旬市集将更关怀OPEC+行将作念出的三季度产量策略，现时市集较为看好其保管上半年的自发减产，这为现时油价提供了一定复古。咱们展望在前期利空仍是开释确当下油价下方空间有限，总体保管颠簸偏强走势。

沥青。5月第3周沥青产业数据表现本周真金不怕火厂开工率小幅走弱，出货量虽反弹但仍居同期低位。厂库社库涨跌互现，其中社库本年春季高点似乎已现，贸易商囤货放缓时刻点或早于往年同期。隔夜收盘技艺油价稍稍走低，展望沥青颠簸为主。

LPG。国内进语气压力下华东地区高位小幅回调，但近期化工款式不时复产，国产气外放量保管低位下，国产气供应压力有限，基本面总体坚挺。原油转入颠簸后，船运脚的上升对远东入口市集形成复古，国际市集趋稳。盘面此前跟班原油回过期，淡季影响有所计价，基本面坚挺下有颠簸筑底趋势，关怀盘面PDH价差收缩的可能。

PX。昨日价钱颠簸走强，基本仍是收回五一节后一皆跌幅，国际油价触底反弹，老本复古彰着偏强。华南某工场160万吨PX，昨日一套80PX安设停机，规划6月下旬重启，供应端扰动不时，导致近月5-6月供需偏紧风物不时，重复宏不雅氛围偏暖，价钱走强彰着。亚洲PX市集收盘价1033.67好意思元/吨CFR中国和1011.67好意思元/吨FOB韩国，较前一往异日+8.67好意思元/吨。MX价钱为974好意思元/吨CFR台湾，较上一职责日+13好意思元/吨；石脑油685.75好意思元/吨CFR日本，较上一职责日+8.75好意思元/吨。策略建议：短期价钱呈偏强走势，短多中空逻辑保管，91反套头寸离场。

PTA。PTA跟班老本端反弹，老本复古，5月磨真金不怕火耗损加多，重复宏不雅情谊浓烈等多身分共振下，价钱触底反弹。昨日新增安设动态：福海创PTA总产能450万吨，安设负荷降至5成；虹港石化2#250万吨安设5月6日泊车磨真金不怕火，当下按规划重启中；英力士3#125万吨安设因故泊车，预期4天近邻，供应弹性加多，安设不测降负下，PTA安设重启预期推迟，展望短期仍保管供需偏紧风物，5-6月份环比去库，价钱偏暖运行。策略建议：价钱跟班老本端呈低位反弹趋势，下方复古彰着，TA09-01反套可暂时掩饰，恭候安设复产右侧介入。

MEG。乙二醇日盘发挥偏强，夜盘稍显发力，前期低估值景色下，供需边缘好转重复商品氛围浓烈下，乙二醇快速上行，当今均衡表去库预期只到5月，6月尚无法见到彰着去库驱动，因此乙二醇上行空间和幅度展望有所受限。策略建议：展望短期价钱偏强运行，大幅走强空间有限，建议区间操作，中恒久逢高作念空。

PVC。PVC当天发挥较为亮眼，增长大幅上升，近期举座的商品情谊飞腾，PVC相通在塑化板块中被影响较大，上行幅度也最大，当今供需基本面变量有限，天然暂无负反应压力，但不少下流企业对高价上升的PVC产生不雅望违犯情谊。策略建议：房地产音尘刺激重复出口回暖共同发力，短期略偏强运行，但仍不建议左侧布局空单，主力持仓新高意味着空配鸠集，策略预期偏强，空配空头拥堵有存在被迫离场从而刺激盘面更高弹性的可能。

甲醇。音尘面上，长武60万吨/年甲醇安设规划于5月21日泊车磨真金不怕火，展望磨真金不怕火时长两个月。伊朗货源装船速率已回反泛泛，装船下滑担忧退去后入口压力缓缓回升，边缘驱动依旧偏空，关怀国际安设开停对入口节拍的影响。现时春检参预尾声，出产高利润导致供应总结预期较强。传统需求步入淡季，下流对高价甲醇违犯情谊渐强，中恒久09合约偏空看待。但短期宏不雅情谊回暖，结尾日耗见底后煤价反弹以及口岸低库存对价钱仍有一定复古，基差偏强的情况下09合约难有趋势性下落，保管高位颠簸的概率较大。建议投资者律例持仓、严慎操作，风险偏好偏低者可比及口岸出现大幅累库和甲醇现货价钱高位回落等右侧信号出现后再布局空单，不时关怀国际甲醇安设运功绩态和装船动态以及沿海MTO安设的磨真金不怕火情况。

聚烯烃。聚烯烃发挥偏强且加快上升主要在于两方面影响，一方面是原油的企稳反弹和甲醇以及LPG的快速拉涨给边缘老本带来复古；另一方面，则是在于国内策略端的利好刺激。此外，跟着安设磨真金不怕火的不休收场，聚烯烃开工率当今处于历史极低水平，即便下周磨真金不怕火陆续总结，短期开工还将处于低位颠簸景色，供应端因为磨真金不怕火的加多依然有偏强复古，供应压力较为有限。总体来看，5-6月聚烯烃将保管供需双降的去库风物，大标的以买为主。但计划到当下库存尤其是上游完全水平不低，以及需求参预季节性淡季，上方高度相通有限，上方空间的掀开需要老本上行概况供应的不时缩减。PE单边买或多配为主，PP长多短空微操为主，当今价钱上升较多的情况下多单可计划部分止盈落袋。

04

有色金属：降息预期发酵，白银涨停

铜。国际降息预期不时发酵，重复国内地产端多项利好策略出抬，市集风险偏好抬升，宏不雅情谊保持火热。基本面，供应端铜精矿供应弥留的景色未取得有用缓解，5月减产范围展望将进一步扩大，而下流需求仍有韧性，被迫补库下基本面仍有复古，铜价保持强势。近期市集波动加重，小心风险遁入。

铝/氧化铝。氧化铝方面，据SMM调研山西地区停产的铝土矿尚在整合阶段，短期内难以迎来大范围复产，复产推迟预期下氧化铝价钱走强。电解铝方面，宏不雅情谊较为积极，基本面供需双增，供应端云南复产将不时鼓吹，需求端开工发挥尚可，铝价偏强运行。

镍。镍价高位颠簸偏强。5 月印尼内贸矿基准价不时抬升，镍老本复古走强。库上仍处于累库通说念，一定程度上扼制镍价上方空间。基本面高下两难，镍价跟班有色板块共振彰着，关怀宏不雅情谊变化。

贵金属。继上周好意思国公布4月CPI数据出现回落，4月零卖销售月率不测下滑，好意思国通胀压力有所缓解。周末国内发布住房关系策略：首套住房生意性个东说念主住房贷款最低首付款比例营救为不低于15%；5月18日起，下调个东说念主住房公积金贷款利率0.25个百分点；降利率保交房，稳楼市“多箭皆发“。国表里宏不雅面均向好，重复地缘政事打破再起，贵金属板块偏强势运行。

05

农产物:好意思豆播撒程度快于预期

油脂。昨日油脂不绝颠簸上升。一方面因为巴西急流的后续影响仍在；另一方面宏不雅面回暖商品举座走强，因此受宏不雅面影响较大的油脂在农产物中发挥最强。天然油脂自己有一些利空身分存在，但暂时被冷漠。短期内将保持偏强风物。

豆粕/菜粕。市集干线仍在于巴西急流的利多影响，不外随焦急流退去影响会缓缓平缓。接下来看好意思国大豆训诲技艺的是否会出现天气问题，根据当天早些时候USDA公布的作物助长阐彰着示，好意思豆播撒率为52%，高于市集预期的49%，但仍低于旧年同期的61%，天然降雨量偏多，减速了好意思豆训诲，但湿润的泥土有助于大豆助长。因此，暂时天气并莫得大的问题。而粕类相对来说受宏不雅面影响较小，因此展望近期粕类走势偏颠簸。

生猪。近期生猪现货南北地区价钱小幅上升，主要亦然受到二育情谊的推动，然则关于加价下流滥用市集接管程度一般。五一节后宰杀量快速回落至节前水平，本周衍生端出栏体重125.3kg，较上周下降0.11kg，标肥价差坚挺，大猪保管高价。母猪存栏方面环比上升，主要鸠集于集团厂，近期仍需关怀情谊上流的二育情况。市集情谊受二育拉动价钱有望走强，可轻仓试多。

白糖。受宏不雅面举座回暖影响，近期白糖止跌反弹。尽管白糖自己基本面偏空，主产国产量加多，但当今市集关怀焦点在于宏不雅回暖通胀预期加强，因此展望近期白糖有望颠簸走强。

棉花。表里盘不时反弹。从基本面来看，新疆天气精好意思，成心于棉花助长；需求参预传统淡季，制品库存仍处于累库通说念。同期，USDA5月阐彰着示，宇宙供需双增，期末库存近5年高位。短期无彰着进取驱动，反弹空间或有限。

期货投资商讨业务批准文号：证监许可[2011]1446号

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