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　　出品：新浪财经上市公司磋磨院

　　作家：易舍

　　据国度电影局近日公布的数据走漏，2023年中国电影商场总票房达549.15亿元，同比增长83.4%，已规复至2019年票房总量的85.4%。全年票房过亿的影片共有73部，约68.5%为国产电影，票房前10名齐为国产影片；城市院线新建影院857家，新增银幕4880块，同比分袂增长3.5%、3.9%。

　　放置4月30日，A股的多家影视公司均已发布2023年功绩陈诉。光芒传媒、华谊兄弟和北京文化（维权）3家电影内容制作公司总营收为28.01亿元，同比增长121.4%。归母净蚀本合约4.01亿元，较2022年同时大幅收窄77.2%。

　　行业全面回暖，内容公司在二级商场上的阐发却分化显着。2023年，由北京文化主投主控的电影《封神第一部：朝歌风浪》（下文简称：《封神一》）口碑逆袭，鼓吹公司股价区间累计增长34.2%。但进入2024年后，北京文化的股价再次进入下行区间，较岁首已跌去20.4%。

　　华谊兄弟吃力缠身。据最新公告走漏，公司实控东谈主之一王忠军因于公司裸露《2023年半年度陈诉》前30日内卖出股票32.87万股、套现99.92万元，被浙江证监局出具警示函。股价沿途走低，华谊兄弟市值较2024岁首挥发近20亿元，与最高点比较缩水93.7%。

　　北京文化蚀本扩大超4.5倍 华谊兄弟短剧收入“腰斩”

　　空洞年报裸露的数据来看，2023年内容公司中唯一光芒传媒1家已毕了营收、净利双增，两项筹画分袂较2022年普及104.7%、158.6%。其中，营收范畴达到15.44亿元，为内容公司总营收孝敬约55.2%，是第二名华谊兄弟的2.32倍。增速最快的是北京文化，同比增长445.5%至5.89亿元，主要获利于《封神一》的长尾效应，累计总票房约26.34亿元。

　　陈诉期内，光芒传媒归母净利润录得4.18亿元，同比激增158.6%，但仅规复至2019年的44.1%。华谊兄弟和北京文化仍未能开脱蚀本，前者蚀本总和高达5.39亿元，后者与2022年比较蚀本扩大超4.5倍至2.80亿元。

　　事实上，华谊兄弟和北京文化自2018-2019年的影视圈涟漪运行便蚀本不啻。放置2023年末，华谊兄弟6年归母净蚀本累计79.62亿元，而北京文化近5年归母净蚀本35.47亿元，两家公司平均每个月至少亏掉1亿元。

　　关于内容公司而言，影片销售是主要收入泉源。2023年，光芒传媒电影及相干繁衍业务收入12.86亿元，同比增长116.81%，占总营收比例83.2%，较2022年提高近5个百分点。北京文化的业务要点全面移动至《封神》系列，电影收入占比约99.4%，电视剧网剧业务和艺东谈主经纪业务分袂同比下落96.6%、55.8%。

　　陈诉期内，华谊兄弟以线下电影小镇和电影主题公园为主的品牌授权及实景文娱2023年只已毕收入896.23万元，与巅峰时辰比较减少96.4%。以线上短视频、短剧为主的互联网文娱板块收入仅为103.20万元，同比下落54.3%。

　　光芒传媒上映、库存作品数领跑 华谊兄弟靠《前任4》进账1.23亿

　　内容公司对影视作品的投资行径时常不错分为主投和参投两种花样，主投方时常老成作品脚本缔造、演员秉承、拍摄制作和后期宣发等全经过，前期资金干预较多，收益和风险也相应更高。参投方则对名主义资金干预和限制权相对更低，按照投资比例得回收益。

　　据年报信息裸露，2023年光芒传媒共有11部电影作品上映，包括5部主投作品和6部参投作品。其中，主投的《坚如磐石》最终票房冲破13亿元。魔幻动画片《深海》、《茶啊二中》叫好又叫座，豆瓣评分分袂为7.2、7.3，所有票房13.03亿元。参投的《满江红》在春节档夺冠，累计票房达45.44亿元。前五部影视作品收入总和约10.76亿元，占当期收入近70%。

　　相较之下，北京文化和华谊兄弟陈诉期内均唯一3部作品上映，主投作品分袂为1部、2部。北京文化主投的《封神一》上映后连接多日逆跌，最终以26.34亿票房收官。但参投作品《一闪一闪亮星星》没能延续原版电视剧口碑，卷入预售退票、营销拉胯多轮公论风浪，豆瓣平台上超8.2万东谈主打出了5.2分。

　　而华谊兄弟主投的《前任4：英年早婚》（下文简称：《前任4》）诚然最终票房已毕10.12亿，但与国庆档前预测超30亿票房相去甚远。年报走漏，公司前五部影视作品共计收入2.81亿元，占当期总营收42.2%。《前任4》通过院线和网罗平台已毕收入1.23亿元，对总营收孝敬19.3%。另一部主投的《爱很厚味》票房成绩不甚理念念，唯一1455.1万元，收入占比不及3%。

　　从库存作品角度分析，光芒传媒相通领跑。瞻望2024年将上映11部作品中，已有3部成功登陆大银幕。春节档上映的《第二十条》由公司主投刊行，总票房高达24.54亿元；罪人剧情电影《扫黑·决不撤消》定于端午档上映。此外，光芒传媒筹备和制作中的电影名目共有39个，另有5个电视剧及网剧名目。

　　北京文化和华谊兄弟2024年各有1部作品已上映、1部作品定档。北京文化重金押注的《封神三部曲》后续作品最快瞻望2025年上映，而2018年开拍的《749局》刊行档期如故待定。华谊兄弟主控的《来福大旅社》踏进端午档，其余12部作品将把柄实质情况调度。

　　北京文化账面资金不及亿元 光芒传媒流动、速动比率双降超20%

　　看成影视产业链的上游，内容公司回款速率相对较慢、存货作品容易积压。但与2022年比较，由于线下影院重返常态，3家内容公司的应收账款盘活率、金钱盘活率和存货盘活率都有不同幅度的增长。

　　在《封神一》的带动下，北京文化三项运营筹画阐发尤为卓著，2023年应收账款盘活率约为4.06次，同比增长612.3%。金钱盘活率录得0.19次，较2022年翻了6.33倍。存货中盘活率冲破2次，与2022年比较激增813.0%。

　　不外即便如斯，也没能澈底措置北京文化“缺钱”逆境。《封神一》诚然票房喜东谈主，但后期宣发和制作老本高企，陈诉期内公司操办行径现款净流出2125.04万元，而2022年为净流入1351.25万元。放置2023年12月31日，公司账面上的货币资金唯一9433.44万元，在15家影视公司中垫底。

　　横向对比3家公司的偿债智商，尽管光芒传媒的流动比率和速动比率位列榜首，但同比降幅分袂为25.7%、20.5%，远超北京文化和华谊兄弟。由于2023年上映作品较多，光芒传媒应支付合营方结算款从2022年的1.52亿元增长294.7%至6.00亿元，1年内到期的款项约占比86.8%。

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