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　　出品：新浪财经上市公司讨论院

　　作家：易舍

　　据国度电影局近日公布的数据判辨，2023年中国电影市集总票房达549.15亿元，同比增长83.4%，已复原至2019年票房总量的85.4%。全年票房过亿的影片共有73部，约68.5%为国产电影，票房前10名都为国产影片；城市院线新建影院857家，新增银幕4880块，同比差别增长3.5%、3.9%。

　　驱散4月30日，A股的多家影视公司均已发布2023年功绩敷陈。万达电影、横店影视、金逸影视、幸福蓝海、上海电影5家院线公司总营收为202.29亿元，同比增长55.9%。除了幸福蓝海仍陷损失，其余4家公司归母净利润共竣事12.18亿元。

　　行业全面回暖，但院线公司在二级市集上的推崇却都差强东说念见地。2024年1月29日至2月5日历间，万达电影、横店影视、金逸影视和幸福蓝海股价吞并至少5个来回日下落，平均区间累计跌幅近25%。与岁首比较，幸福蓝海、横店影视和金逸影视市值差别挥发11.22亿元、14.40亿元、14.34亿元。万达电影“易主”一事尘埃落定，由港股上市的影视公司中国儒意认真接办，鼓动股价一度涨至16.51元/股，基本复原至2021年年中同等水平。

　　幸福蓝海营收掉队、仍未扭亏 金逸影视告白收入降近三成

　　跟着线下影院重返常态，2023年5家院线公司合座营收、净利双增。万达电影以146.20亿元营收领跑，为院线公司总营收孝敬约72.3%，是第二名横店影视同时收入的6.22倍。同比增速最快的是规模垫底的上海电影，总营收较2022年增长115.9%至7.95亿元。幸福蓝海收入诚然也同比大幅增长74.6%，但规模在5家公司中是倒数第二名。

　　万达电影相通是归母净利润最高的公司，敷陈期内共录得9.12亿元，同比激增147.4%。横店影视、上海电影、金逸影视均奏凯扭亏为盈，2023年系数竣事归母净利润3.06亿元，而2022年为净损失10.34亿元。幸福蓝海是唯独一家仍身陷损失的公司，不外与2022年比较损失已大幅收窄93.4%。

　　关于院线公司而言，电影放映、告白和影院商品及餐饮销售是主要收入泉源。2023年，万达电影的电影放映收入同比增长56.9%至84.45亿元，占当期总营收比例57.8%，较2022年升迁2.5个百分点。横店影视、金逸影视、幸福蓝海和上海电影的放映收入系数不跳跃46亿元，约为万达电影同绸缪的54.4%。

　　万达电影的居品销售和告白收入也都达到10亿元以上，占比当期总营收约22.4%。而其余的4家院线公司细分收入均在千万级别，对功绩影响有限。据年报信息清楚，2024年万达电影诡计将自研的“原始鲜言”饮品系列化并拓展外部销售渠说念，进一步提高卖品收入。

　　此外，电影排片量、不雅影东说念主数回暖，令大部分院线公司告白收入得以增长。敷陈期内，上海电影的告白业务收入增幅最高，较2022年加多40.4%。金逸影视对告白商的劝诱力似乎放松，告白行状收入仅竣事4921.57万元，与2022年比较下降27.8%。

　　值得一提的是，频年来位于中下流的院线刊行公司都在积极地进取游本色制作、IP投资延长布局。

　　2023年，万达电影投资出品的《他是谁》、《最灿烂的咱们》、《三大队》等剧集在卫视和长视频平台播出，电视剧制作刊行及联系业务收入约为7.42亿元，同比翻了近5倍。幸福蓝海主投的《江河水》、参投的《星落凝成糖》和《性掷中的好日子》登陆多家卫视，与爱奇艺定制的《孤舟》也已定档。敷陈期内，公司电视剧收入约为1.94亿元，同比权贵增长超40%。前五名的影视剧作品收入系数约1.91亿元，占总营收19.0%。

　　万达电影影院、银幕数目夺魁 横店影视靠直营形态收入逆袭

　　院线公司多遴荐直营和加盟夹杂形态运营，旗下的影院和银幕数目一定进度上决定了其市步地位。

　　轮廓年报清楚的数据来看，驱散2023年12月31日，万达电影的影院和银幕数目差别为905家、7546块，位列第一。其中，直营影院709家，加盟影院196家，直营银幕约为加盟银幕的4.43倍。加盟影院最多的是上海电影，数目面对800家，直营影院仅占比6.0%，加盟银幕和直营银幕数目差别为5101块、375块。金逸影视两项绸缪双双排于末位，但直营和加盟形态较为均衡，直营银幕和加盟银幕占比约为46.0%、54.0%。

　　影院、银幕数目也与票房收入径直挂钩。敷陈期内，万达电影直营影院票房收入（不含行状费）约为75.60亿元，同比提高72.2%，复原至2019年的96.4%，超出第二名上海电影同绸缪1096%。若基于票房统计，公司直营影院市集份额约为15.1%，单银幕产出高于世界平均水平1.85倍。

　　幸福蓝海、金逸影视和横店影视的影院和银幕数目级特殊，票房总收入都介于20-23亿元之间。诚然金逸影视票房收入略高于横店影视，但由于直营影院和银幕更少，金逸影视的直营影城票房收入仅占当期总营收57.9%，在世界影投公司中名秩序6位。而横店金钱吞并型影院（直营）票房收入占比达86.6%，居于世界第2位。

　　细究各院线公司的主营电影放映收入不难发现，直营影院和银幕关于票房收入滚动至关热切。2023年，上海电影的票房收入仅次于万达电影，但放映收入只须5.83亿元，占当期票房收入约13.0%。相较之下，横店影视诚然票房收入掉队，但成绩于直营形态，放映收入比票房收入还高2.2%。

　　应收账款、存货盘活率多数回升 上海电影流动、速动比率双降

　　算作影视产业链的中下流，院线公司多数回款速率更快、存货积压气象较少，应收账款盘活率和存货中盘活率在15家影视公司中都名列三甲。

　　敷陈期内，横店影视和金逸影视的应收账款盘活率差别为26.85次、24.17次，同比升迁85.0%、79.6%。幸福蓝海和上海电影诚然排于末位，但较2022年都竣事了超100%增长；金逸影视和上海电影2023年的存货盘活率达到60次以上，横店影视、幸福蓝海存货盘活率与2022年同时比较明白缔造，差别增长85.0%、69.9%。

　　筹画成果升迁，带动公司流动性增强。2023年，万达电影以44.23亿元筹画活动现款净流入稳居榜首，期末现款及现款等价物约为31.50亿元，流动比率同比升迁20.4%。幸福蓝海筹画活动产生现款净流入为3.66亿元，与2022年比较翻了近23倍，货币现款同比大幅增长59.0%，速动比率攀升至安全告诫值以上。

　　而上海电影由于支付并购投资款及上海影城改入款项，敷陈期内现款开销高达13.96亿元，同比增长156.1%，导致期末账面资金同比减少37.6%，流动和速动比率差别下降6.5%、7.3%。不外即便如斯，上海电影的流动比率和速动比率推崇也远超其余4家院线公司。

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